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据上市药企2025年半年报显示,创新药业务已成为业绩增长的关键引擎,部分公司创新药收入占比已突破50%,甚至成为营收支柱。回顾年初至今,创新药板块表现优异,往后看,创新药还有多少成长空间?
创新药企中报业绩亮眼
A股方面,2025年上半年,多家创新药企实现收入和利润双增长,创新药占比持续提升成为突出特点,“明星”产品成为驱动企业盈利的关键力量。以某上市公司代表产品“BTK抑制剂泽布替尼”为例,2025年上半年全球销售额达125.27亿元,同比增长56.2%。
港股市场也在同步印证行业活力。机构对39家港股创新药样本的统计显示,2025年上半年总收入1520.61亿元(同比增长7.66%),归母净利润282.66亿元(同比大增54.37%)。(资料参考:万联证券《2025H1:港股创新药业绩向好,BD和商业化驱动资产重估》,2025.9.3)
分析认为,这一表现释放出了几个重要信号:
一方面,这表明创新药企业长期坚持的创新驱动战略开始收获成果,企业在研发投入上的持续努力得到了市场的认可。
另一方面,这也意味着,随着居民健康意识的提升、医保政策对创新药的支持等,创新药的市场需求在持续增加。
创新药板块还有多少成长空间?
尽管短期行情可能存在波动,但综合机构分析,从长期视角看,在研发进步、政策支持与出海加速的三重驱动下,创新药行业的成长周期或才开始。
1、研发实力“量质齐升”
机构研究显示,中国创新药在全球供给端持续提供产能,管线数量已跃居世界首位,逐渐成为全球新药开发的中心。同时,中国创新药在ADC、双/多抗等多个领域已具备技术优势,全球最快/最优分子持续涌现,展现本轮研发浪潮的“量质齐升”特征。(资料参考:国金证券《创新药专题:厚积薄发,中国创新药迈向全球舞台》,2025.8.29)
2、政策红利持续释放
近年来,国家对创新药产业的支持力度持续加大,一系列利好政策相继出台。其中,《支持创新医药高质量发展若干措施(2025年)》围绕临床试验、审评审批、临床应用等关键环节,推出32项具体举措,激发创新医药企业整体活力。
政策支持还体现在医保和商业保险的协同保障上。国家医保谈判药品将直接纳入定点医疗机构药品目录,鼓励1类创新药获批上市后1个月内快速挂网。同时,商业健康险与基本医保一站式结算试点的实施,将进一步提升创新药的可及性。
3、出海驱动业绩改善
多重优势加持下,近年来中国创新药持续吸引海外药企合作。机构分析称,今年上半年国产创新药密集出海,后续随着对外授权带来的首付款及里程碑付款的逐步落地,创新药公司的业绩有望进一步加速。(资料参考:东方证券《25年中报综述:创新驱动成长,坚守创新药及产业链,2025.9.4》)
4、市值空间仍具潜力
多重利好下,创新药市场规模增长确定性强。中研普华产业研究院预计,2025年中国创新药市场规模将突破7500亿元,较2024年增长18%,占全球市场份额提升至6%;2030年中国创新药市场规模将突破2.3万亿元,2025年—2030年年均复合增长率达15%。(资料参考:中研网《2025年中国创新药行业产业链分析与未来发展趋势》,2025.5.13)
机构表示,考虑到医药行业已经由“中国制造”转向“中国创造”,创新带来的出海浪潮刚刚起步,未来若干个季度行业成长或较为确定。(资料参考:东方证券《25年中报综述:创新驱动成长,坚守创新药及产业链,2025.9.4》)
对于看好创新药的投资者而言,通过专业主题基金布局或是较优选择,不妨重点关注银华旗下创新药ETF(159992)及其联接基金(A类:012781;C类:012782)、港股创新药ETF(159567)及其联接基金(A类:023929,C类:023930),精准把握创新药产业链投资机遇。
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